Nøgletal

Formålet med denne artikel er at give dig en nøgletal. Artiklen vil bl.a. komme ind på nogle af de mest anvendte nøgletal.

Nøgletal er en samling virksomhedsspecifikke tal, der på en let måde giver et overblik over en virksomhed. De giver samtidig også et sammenligningsgrundlag mellem forskellige virksomheder. Nøgletal spiller en central rolle i fundamental analyse. Nøgletallene kan fortælle dig noget om alt lige fra, hvordan virksomheden er prissat til, hvor stabil virksomheden er. Nøgletal er en meget anvendt metode at sammenligne virksomheder på, men der er flere ting, du skal være opmærksom på inden du sammenligner virksomheder på baggrund af nøgletal. Dette vil blive belyst senere i artiklen.

De mest anvendte nøgletal

Herunder findes en liste over nogle af de mest anvendte fundamentale nøgletal samt en forklaring på hver af dem.

P/E – Price/earning er defineret som aktiekursen divideret med indtjeningen per aktie. Nøgletallet siger noget om, hvor meget du betaler for at få del i én krone af selskabets overskud. Nøgletallet er et af de mest anvendte og siger noget om, hvordan virksomheden er prissat.
K/I (eller P/B) – Kurs/indre værdi (eller price/book value) er defineret som aktiekursen divideret med egenkapitalen per aktie. Nøgletallet siger noget om, hvor meget du betaler for at få del i én krone af selskabets egenkapital. Nøgletallet er sammen med P/E et af de mest anvendte og siger noget om, hvordan virksomheden er prissat.
PEG – Price-earning/growth er defineret som P/E med den enten den forventede vækst i indtjeningen eller den historiske vækst i indtjeningen. Nøgletallet siger noget om, hvordan virksomheden er prissat set ift. væksten i virksomheden. Nøgletallet bruges ofte i kombination med andre nøgletal, der beskriver, hvordan virksomheden er prissat.
P/S – Price/sales er defineret som aktiekursen divideret med omsætningen per aktie. Nøgletallet siger noget om, hvordan virksomheden er prissat og bruges ofte i forbindelse med nye virksomheder eller virksomheder, der leverer underskud. En P/E for en virksomhed, der leverer underskud er nemlig intetsigende.
Current ratio – Er defineret som kortfristede aktiver (current assets) delt med kortfristede forpligtelser (current liabilities). Nøgletallet siger noget om, hvor stor den finansielle stabilitet er i virksomheden på kortere sigt. En quick ratio på under en betyder, at der kan opstå problemer med at betale kommende gæld.
Dividend yield – er defineret som udbytte per aktie delt med aktiekursen. Nøgletallet fortæller, hvor stort udbytte du får set i forhold til købsprisen.

Hvad skal jeg være opmærksom på ved benyttelse af nøgletal?

Når du benytter nøgletal til at sammenligne virksomheder, er der flere ting, du skal være opmærksom på.

Først og fremmest er det vigtigt, at de virksomheder, du vælger at sammenligne rent faktisk er sammenlignelige. Du kan ikke sammenligne P/E for en teknologivirksomhed og en olievirksomhed og få et brugbart resultat. Et godt sted at starte er kun at bruge nøgletal til at sammenligne virksomheder fra samme sektor.

Derudover skal du være opmærksom på, at man meget nemt kan “manipulere” med nogle nøgletal. P/E findes i et væld af afskygninger (12 month trailing P/E, forward P/E osv.) og en analytiker kan bevidst vælge at benytte den, der bakker bedst op om resten af hans analyse.

Nøgletal er heller ikke altid retvisende, hvis man ser på et enkelt år. Benjamin Graham anbefaler fx at bruge adskillige år, når du beregner P/E. Dette gøres fordi, der kan være store svingninger i indtjening på årsbasis, især for cykliske virksomheder, men dette udlignes, når du bruger flere års indtjening som grundlag.