Formålet med denne artikel er at give dig en introduktion til valueringsmetoder. Artiklen vil komme ind på fordele og ulemper ved de forskellige metoder.
Valuering
Når det drejer sig om aktieinvesteringer, er en af de mest essentielle ting at finde frem til værdien af den underliggende virksomhed. Dette kaldes at valuere virksomheden. Du vil aldrig kunne finde virksomhedens præcise værdi, da værdien afhænger af fremtidige forhold. Du vil dog kunne komme med et godt estimat, hvis du er dygtig til valuering. Når aktierne handles til en værdi under deres egentlige værdi, siges aktien at være undervalueret. Hvis aktierne handles til en værdi over den egentlige værdi, siges aktien at være overvalueret. Hvis du kan begrænse dig til at investere i undervaluerede virksomheder, er du en lang del af vejen mod at blive en dygtig investor.
Valueringsmetoder
Når du vil valuere en virksomhed er der en række metoder, som du kan bruge. Herunder ses et udpluk af nogle af de mest anvendte metoder.
- Direkte valuering udføres ved hjælp af modeller såsom DDM eller DCF-modellen. Metoden forsøger at komme op med en egentlig værdi for virksomhedens aktier. Fordelene ligger i, at du kommer frem til en egentlig talværdi som du let kan sammenligne med markedsprisen. Ulempen ligger i, at disse modeller typisk er meget sensitive overfor anvendte vækstrater og tilbagediskonteringsfaktor.
- Relativ valuering udføres ved hjælp af nøgletal såsom P/E og K/I. Metoden forsøger at afgøre om virksomheden er over- eller undervalueret ift. sammenlignelige virksomheder. Fordelene ligger i, at relativ valuering er mindre afhængig af præcision omkring vækstrater etc. Ulemperne ligger i, at det kan være svært at finde sammenlignelige virksomheder.
- Aktivbaseret valuering udføres ved at valuere virksomhedens aktiver for sig. Metoden er især anvendelig i tilfælde af konkurstruede virksomheder, hvor frasalg af aktiverne kan ske hurtigt. Fordelene ligger i, at du kan få indsigt i, hvor meget virksomheden er værd ved at frasalg af aktiverne fx i en konkurs. Ulempen er at det kan være afsindigt svært at vurdere værdien af virksomhedernes enkelte aktiver.
Du kan med fordel anvende flere af metoderne i kombination for at få et bedre indtryk af virksomhedens værdi.
For at få et dybere indblik i de forskellige metoder kan bogen Investment Valuation anbefales.