Formålet med denne artikel artikel er at give dig en introduktion til investeringskonceptet “Margin of Safety”. Artiklen vil bl.a. komme ind på, hvordan konceptet kan anvendes i praksis.
Margin of Safety
“Margin of Safety”-konceptet er et investeringskoncept udviklet af Benjamin Graham og David Dodd og er en essentiel del af valueinvestering. Hele kapitel 20 i den famøse investeringsbog The Intelligent Investor er dedikeret til dette koncept. Det handler om, at du skal passe på ikke at betale for meget for et værdipapir ift. den værdi værdipapiret reelt set har. For at sikre dig imod at betale for meget for et værdipapir indfører man en “Margin of Safety”.
Du anvender “Margin of Safety”-konceptet efter, du har estimeret en konservativ værdi for et givent værdipapir. Når du har estimeret en konservativ værdi, trækker du 20%-50% (alt efter smag og behag) fra din konservative værdisætning. Dette gøres for at sikre dig imod fejl i din valuering og for at beskytte dig mod uforudsete hændelser, der kan påvirke værdien af værdipapiret negativt. Hvis du ikke kan købe værdipapiret til en konservativ prissætning minus din “Margin of Safety”, har du ikke en stor nok sikkerhedsmargin, og det anbefales at finde et andet værdipapir at investere i.
Margin of Safety i praksis
At anvende “Margin of Safety”-konceptet i praksis kræver, at du har viden om valuering af værdipapirer. Du behøver ikke kunne sige helt præcist, at en virksomheds aktie (eller andet værdipapir) er 15 kroner værd. Du skal dog kunne komme op med et estimeret spænd af værdier. Det kunne fx være at virksomhedens aktie er fra tolv kroner værd (et konservativt estimat) til 16 kroner værd (et mere optimistisk estimat). For at læse mere om, hvordan du kommer op med et estimat for værdien på forskellige værdipapirer, kan du se nærmere på Investment Valuation og Security Analysis and Business Valuation on Wall Street.
Herefter anvender du “Margin of Safety”-konceptet og siger: “Okay. I et konservativt scenarie mener jeg, at aktien er tolv kroner værd. Jeg ønsker en “Margin of Safety” på 33% og vil derfor maksimalt betale otte kroner for virksomhedens aktie.” Hvis aktien ikke kan købes til otte kroner, må du opgive et køb og lede efter en anden virksomhed at investere i.
At anvende “Margin of Safety”-konceptet i praksis betyder, at du må styre uden om mange af de spændende aktier med voldsom vækst og spændende produkter. Det er nemlig sjældent, at du får disse aktier til en værdi, der tilbyder dig en “Margin of Safety”. At anvende konceptet i praksis vil derfor blive svært for dig, der elsker at løbe med strømmen og investere i denne tids hotteste aktier. Det er dog bestemt værd at træne dig selv i brugen af “Margin of Safety”-konceptet, da det er en god vej til at blive en succesfuld investor. Det har Warren Buffett om nogen vist.